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　　党政信创市场空间测算：中口径下PC、服务器信创空间超1400亿元，其中区县超千亿

　　党政信创推进顺利，未来有望继续“横向”、“纵向”深化。作为对独立性和数据安全要求最高的细分市场，党政信创开启最早，部委、省、市层面基础软硬件和PC、应用推进顺利，信创产业后续有望从“横向拓宽”和“纵向下沉”两方面继续发展。

　　横向拓宽：信创核心品类有望从党政公文向电子政务、事业单位及其他行业加速渗透。参考上文国家统计局数据，我们将党政事业单位信创市场分为三层口径：截至2020年，小口径_政府机关人员1957万，中口径_政府机关人员+事业单位人员(不含教育、卫生)3032万人，大口径_整体政府机关+事业单位人员5563万人。我们认为中口径反映目前核心信创市场，未来有望进一步延伸至大口径以及行业信创的更广阔空间。

　　纵向下沉：信创核心品类有望进一步向区县层面下沉。根据产业调研，当前阶段信创应用在部委、省、市层面已深入开展，未来有望进一步下沉至区县层面，延展数倍以上的空间。

　　下面我们对党政事业单位信创市场空间进行测算(考虑到政府机关、事业单位人数近年未发生大幅变动，我们以下均采用2020年国家统计局数据)

　　人数假设1 - 省市、区县人数比：区县空间或达市级以上三倍。

　　根据我们产业调研，部分地区市级以上政府机关&事业单位(不含教育、卫生)就业人数与区县级就业人数比重约在1:3~1:5之间，我们估算区县信创的空间或是此前省、市级信创体量的3~5倍。

　　我们假设市级以上与区县政府机关&事业单位就业人数比重为1:3，中口径下估算得市级以上人数为758万，区县级人数为2274万。

　　台套数假设2 - PC整机/服务器：

　　假设政府机关、事业单位人员-电脑配比1:0.7，以中口径为例我们估算市级及以上PC台数530万台，区县级PC台数1592万台。

　　假设PC整机与服务器配比20:1，中口径市级及以上服务器26.5万、区县级79.5万台。

　　假设服务器采用双路CPU，服务器与中间件配比取10:1，服务器与数据库配比取6:1。

　　小口径(政府机关人员)：PC、服务器分别1370万、68万台，合计对应924亿信创市场空间，其中区县市场693亿元。

　　具体拆分如下：

　　1)合计：我们测算小口径共1957万人，目前对应PC、服务器台数分别为1370万、68万，PC、服务器(含软硬件)合计市场空间达924亿元，其中PC 616亿元、服务器308亿元。

　　2)市级及以上：目前PC整机市场空间达154亿元，服务器整机市场空间达77亿元；3)区县级：目前PC整机1028万台、市场空间达462亿元，服务器整机51万台、市场空间231亿元。

　　中口径(政府机关+事业单位，不含教育、卫生等)：政府机关&事业单位PC台数2122万台(其中市级以上、区县级分别530万、1592万台)，PC(含软硬件)信创市场空间955亿元(其中市级以上、区县级分别239亿元、716亿元)；服务器(含软硬件)信创市场空间358亿元(其中市级以上89亿元、区县级269亿元)。具体拆分如下：

　　1)合计：以中口径信创3032万人计算，对应PC、服务器台数分别为2122万、106万；PC整机、服务器合计市场空间达1433亿元，其中PC 955亿元、服务器478亿元；2)市级及以上：PC整机530万台、市场空间239亿元，服务器整机26.5万台、市场空间119亿元；3)区县级：PC整机1592万台、市场空间达716亿元，服务器整机79.5万台、市场空间达358亿元。

　　投资建议

　　2020年以来，我国信创产业进入发力期，在政策依托下市场空间显著扩大，政企用户需求明显增加。伴随信创产业政策端坚定支撑与外部环境不确定性的双重促进，信创核心品类有望继续横向拓宽、纵向下沉，我们测算以区县信创为代表的党政事业单位信创有望进一步打开1400亿级空间(PC 955亿元、服务器358亿元)，其中区县市场规模或达市级以上的三倍，我们看好信创产业链发展机遇。

　　行业信创领域，我们测算全国央国企在职员工数量约2900万，八大行业在职员工约3374万人，对应PC整机(含软硬件)2362万台、市场空间1063万台；服务器整机(含软硬件)512万~626万台，对应市场空间2305~2816亿元。

　　建议关注应用软件：金山办公、用友网络、泛微网络、致远互联、福昕软件等；CPU:中国长城(飞腾)、X86解决方案龙头等；操作系统：中国软件(麒麟)、诚迈科技(统信)等；数据库：中国软件(达梦)、太极股份(金仓)、海量数据等；中间件：东方通等；服务器/PC:浪潮信息、中国长城。

　　风险因素：政府财政预算紧张，供应链产能不足，疫情延后招投标、交付、验收进程。

（文章来源：中信证券）

文章来源：中信证券

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